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          四季度行情如何演繹?基金經理有話說

          2020年10月29日 15:54
          來源: 華富基金
          編輯:東方財富網

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            龔煒 總經理

            展望未來,疫情的影響在邊際下降,經濟結構調整、產業轉型升級實實在在的在繼續推進,GDP增速依然處于逐級下臺階的大趨勢中,但經濟增長質量在穩步提高。未來國內外均長期面臨優質資產荒的格局,固定收益類資產回報率吸引力有限,而A股作為中國經濟最具代表性的資產具備配置價值,對全球投資人而言都具有足夠的吸引力,我們看好未來權益市場的結構性機會。

            首先,考慮到穩定回報優勢,我們傾向于選擇低負債率高股息且估值較低股價累計漲幅不大的公司作為優質生息資產的底倉配置。

            其次,行業景氣度持續提升、政府政策重點支持的產業是我們追求超額收益的重要來源,例如消費電子、半導體、醫療信息化、各類“云”產業、新能源產業等等。

            再次,經濟轉型、產業升級的過程中,優勝劣汰持續展開,我們看好各個行業的顯性或隱性的冠軍龍頭企業,他們不僅能從新的市場中獲取機會,而且即使在行業發展空間不大的一些領域,隨著競爭對手的倒下,這些行業龍頭依然可以在集中度持續提升的大背景下持續受益。

            陳啟明 權益投資部總監

            我們認為,同時新冠疫情短中期全面結束可能性比較渺茫,但考量全球經濟衰退與貨幣寬松周期仍然持續。

            國內方面,中國處于經濟轉型期,我們堅持認為政策對自主可控新興產業的支持力度將長期持續,具體來看,5G的商業化應用、物聯網開拓與智能駕駛進入應用起步階段等將長期推動半導體、AI、新能源、云計算新經濟領域景氣度持續向上,長期看好。短中期醫藥板塊經歷過大幅上升后,估值達到歷史較高狀態,但是細分行業的快速發展仍然將會持續,隨著時間推移,行業仍然具備深耕的投資機會。

            酈彬 權益投資部副總監

            展望三季度,新冠肺炎疫情對經濟的負面沖擊逐步消退,國內經濟步入正常修復的通道,中國作為最先走出疫情困擾,率先復工復產的經濟體,經濟基本面最為扎實。A股作為中國經濟最具代表性的資產,對全球投資人而言都具有足夠的吸引力。

            四季度主要的風險在于,如果二次疫情沖擊低于預期,或者疫苗研發應用快于預期,全球經濟迅速走出新冠疫情陰影,通脹預期卷土重來,全球主要經濟體的貨幣和財政刺激政策將不得不開始考慮實質性“退出”,將會對市場估值水平構成壓制

            從行業配置角度來看,三季度重點配置的機械、科技、氫能源產業鏈等板塊依然是我們未來配置的主要方向。另外,首先我們會考慮增加金融板塊的配置權重,“金融反哺實體”的政策思路下銀行普遍多提撥備壓縮利潤做實資產質量,提升了銀行股的長期配置價值。其次,我們會自下而上的選擇一些受益于國企校企改制,從而長期業績增長預期開始逐步兌現的公司進行配置。最后,隨著后疫情時代經濟恢復之后業績恢復增長,特別是明年上半年低基數效應下一些周期龍頭企業,其估值又相對較低,將具備一定的配置價值。

            陳奇 基金經理

            從2019年初至今,以創業板為代表的醫藥、科技板塊獲得較大幅度的上漲,基本面持續向上提升、政策大力支持以及風險偏好提升帶動的估值上升為三大主要推動因素。

            從目前的角度觀察,行業估值提升空間已經逐步減少,不斷深挖基本面有望持續甚至加速上升的子行業及個股是未來獲得期望收益的最大盈利來源。

            雖然新冠的影響短期不會消除,但隨著疫苗的即將問世,疫情帶來的影響會繼續邊際下降。疫情延緩了一些科技產業發展的速度,但不會影響科技產業發展的方向。此外,11月的美國大選可能會給市場帶來擾動,但政策對國產替代、新興產業的支持不會減弱。緊跟產業趨勢,擁抱科技龍頭是我們努力的方向。新能源車、光伏、消費類電子、云計算、物聯網、國產替代等行業依然存在機會。

            高靖瑜 基金經理

            對于醫藥行業來講,首先我們中長期看好的觀點不變,疫情使得需求端向上彈性更大,我們認為醫藥行業總體發展方向不變,支持研發創新的導向不變,符合這一趨勢的公司仍是我們的首選;另外,新冠疫情給了我們重新審視我國公共衛生資源、審視我國醫藥以及醫療器械發展水平的機會,可以看到我們仍有眾多短板需要補足,相信這次疫情可能給眾多醫藥相關領域帶來機會;而且,隨著醫藥細分行業小龍頭不斷上市,我們看到在部分領域我們與國際先進水平的差距在不斷縮小,占據先發優勢的公司成長速度加快,這也使得醫藥板塊可投資標的不斷豐富。

            對于文娛行業來講,我們還是期待新的技術帶來新的需求創新,從中會有企業走出長期向上趨勢,看好新方向,看好行業環比改善。

            從投資角度考慮,人均收入水平持續提升,消費升級不斷推進,不管是醫藥還是傳媒行業都在不斷涌現新產品以及新應用,需求的持續增長以及多樣化給相關的行業帶來中長期的機會,而疫情又帶來行業新的機遇,我們將持續發掘其中機會。

            張亮 基金經理

            展望2020年四季度,預期市場主線可能會圍繞經濟復蘇和價值回歸兩條線索展開。當前看來,疫情海外的二次爆發時影響全球經濟走勢的最重要因素。美國大選是市場的階段性擾動因素。本次新冠疫情對于經濟的影響可能比以往絕大多數的疫情要深遠,對于依靠內需的領域,疫情的影響可能是呈現v字型,而對于部分國際分工的外需型行業,疫情的影響則可能呈現L型。

            對于市場,消費和醫藥等抱團資金累積的非常多,估值也有一定程度的虛高,隨著經濟復蘇預期升溫,相關低估值標的可能有階段性的超額,而前期強勢品種可能有回歸壓力。

          (文章來源:華富基金

          (責任編輯:DF528)

           
           
           
           

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